얕은 지식

주식 투자의 기본 기업의 재무제표에 대해 알아보자

• 재무제표 읽은 원치
  
  • 숫자가 클수록 중요 - 매출액, 영업이익, 매출채권, 재고자산, 유형자산(설비,부동산 등)
  • 이분법적 논리의 위험성 – 악재와 호재의 이분법적 판단은 위험할 수 있다.(케바케)
    
    • 유상증자를 한다는 경우 (신주 발행으로 자금 조달하여 자산을 늘리는, 실질적인 증자)
    • 오래시간 실적부진으로 외부 자금조달이 어려워서 하는 증자 (악재)
    • 제품 수요가 많아져 자금 조달을 위한 유상 증자 (호재)
  • 조화 균형이 중요하다.
  • 투자 유망 종목을 고르긴 어렵다.
• 재무재표 주요순서
  
  • 손익계산서 > 재무상태표 = 현금흐름표
• 재무상태표 (대차대조표) 읽기
  
  • 자산 : 미래에 경제적 이익을 가져다 주는 것
  • 부채 : 타인자본, 이행해야 할 경제적 의무(매입 채무, 외상 매입금, 선수금...)
  • 자본 : 자기자본 (자본금,자본잉여금(주주로부터 출자 받음),이익잉여금)

• 재무상태표 - 자산

  • 자산 = 부채+자본
    
    • 자산 : 유동자산(1년이내 현금화 가능한 자산), 비유동자산(1년이내 현금화 할수 없는 자산)
    • 유동자산 : 현금 및 현금성 자산(단기금융상품포함), 매출채권(외상값), 재고자산(운전자본), 기타유동자산(투자자산)
    • 운전자본이 많다며 좋지 않다. (재고와 채권이 많다는 것은 리스키하다라는것) 조화와 균형이 중요하다.
    • 비유동자산 : 유형자산(부동산...), 무형자산(연구개발비...), 기타매도가능 금융자산등
  • 자산 항목에서 기억해야 할 점
    
    • 일정 규모의 현금을 보유해야 함 : 운전자본이 증가하면 현금성 자산은 감소
    • 매출이 증가하면 매출 채권(외상값)도 증가하는 것은 자연스러운 현상. 매출채권은 매출액/전 분기대비 얼마나 증가 또는 감소하였는지 비교가 중요함. 매출은 증가하지 않은 상황에서 매출채권이 급증 하였다면 반드시 그 원인을 파악해야함 실적부진을 만회하기 위해서 신용도가 떨어지는 신규 거래처에 외상으로 제품을 팔았을 가능성이 있음(대손상각비 증가 가능)
    • 대상충당금(재무제표 주석에 있음): 매출채권 차감계정(매출채권이 발생할 경우 대비해 쌓아둔 돈) → 대손상각비 (대산충당금을 비용(관리비)으로 처리함) 대상충당금이 늘어난다는건 매출채권이 늘어난가는 것 → 악재
    • 무형자산 (비유동자산)
      
      • 영업권(권리금)
      • 개발비
      • 손상차손 : 떨어진 자산가치 만큼 손실 처리 (영업이익에서 차이가 없지만 단기손이익에서 차이가남)
    • 유형자산(비유동자산)
      
      • 일반적인 재조업 매출액 대비 30~ 60%, 기간산업(조선업)일 경우 ~ 80%
      • 장단기 금융자산, 투자자산이 많다는 것은 재무상태는 좋으나 미래 성장은 좋지 못함
    • 재고자산(유동자산)
      
      • 적정할 재고자산이 필요한, 재고자산이 너무 적으면 시장 상황에 능동적으로 대처할수 없음
      • 재고자산 역시 매출 규모 및 전 분기 혹은 전년동기 대비 비교가 중요
        
        • 매출원가 = 기초 재고자산(년초) + 당기제품생산비용 – 기말 재고자산(년말)

    • 재무상태표 - 부채

      • 유동부채(1년이내) : 단기차 입금(이자비용). 매입채무(외상값), 선수금, 기타유동부채, 유동성장기부채(재무제표 주석에 표시)
      • 비유동부채(1년 이후) : 회사채, 정기차입금, 기타 비유동부채
        
        • 이자가 발생하는 부채와 발생하지 않은 부채의 규모를 파악
        • 유동성장기부채가 생기면 상환계획을 파악하자
        • 유동성장기부채가 늘어나면 악재

    • 재무상태표 - 자본

      • 자본금
      • 자본잉여금(주식발행초과금)
      • 이익잉여금
      • 기타자본항목
      • 자본금과 자본잉여금은 주주들의 출자금이다.
      • 당기순이익에서 배당금을 제외한 이익이 이익잉여금 계정으로 흡수된다.
      • 이익잉여금은 전부 현금이 아니라 여러 자산 계정으로 구성된다.
      • 유상증자는 호재인 경우도 악재인 경우도 있다.
      • 무상증자는 단기호재/장기로는 영향력이 없다.(이익잉여금을 자본으로 변경하는 행위, 단기적으로 주식이 오름)

• 손익계산서

  • 매출액	매출원가,판관비 제외
    영업이익	이자비용,법인세 등을 제외
    당기순이익	배당금 제외 후 이익잉여금 계정 흡수

  • 매출액 > 영업이익> 당기순이익 영업이익을 위해서라도 매출액이 중요하다.
  • 손익계산서에서 기억해야 할 점
    
    • 기억이 영업활동을 통해 얻은 영업이익이 가장 중요하다.
    • 매출원가 : 제품, 서비스 생산과정에서 발생하는 모든 비용(원자제,생산직 인권비...)
    • 판관비 : 제품 판매나 경영관리 비용(매장,사무,영업직 인권비...)
  • PSR : 주가/주당매출액 = 시가총액/ 매출액, PSR = 1이 기준, 저 PSR이 주가 상승의 기회가 있다.
  • 기업의 비용 구조를 파악하라(매출원가,판관비)
    
    • 고정비 비중이 높은 기업 : 매출 증가 일 때 주가 상승의 기회가 있다.
    • 변동비 비중이 높은 기업 : 원재료 가격 하락 일 때 주가 상승의 기획가 있다.
  • 감가상각비
    
    • 기업이 신규 생산설비 취득을 하면 비용이 아니라 유형자산으로 분류한 후 생산설비 취득 다음연도부터 5~6년간 일정하게 비용으로 처리 감각상각비가 줄어들 기대로 매도 시기를 잡지 말아라. 생산설비의 취득비용은 계속해서 이어진다.

• 현금 흐름표

  • 당기순이익과 현금유출입의 차이점 분석을 위해 현금 흐름표를 봐야한다.
  • 현금흐름표 구성 : 영업활동, 투자활동, 재무활동 (영업활동 현금 흐름이 가장 중요함.)
  • 영업활동 현금흐름 + ,투자활동 현금 흐름 – ,재무 활동 현금흐름 – 인 기업이 양호한 현금 흐름을 보이는 기업
  • 영업활동 부진으로 기업이 부족한 운전자본을 조달하는 순서
    
    • 외부에서 차입을 하거나 기본 주주대상 유상증자를 통해서 부족한 자금 조달 : 따라서 기업의 재무활동 현금흐름이 우선적으로 + 가 된다.
    • 기업의 재무구조가 더욱 악화되어서, 외부차입이 불가능하고 유상증자도 실패하는 경우 기업은 보유중인 비영업용자산 우선매각 : 투자활동 현금 흐름+ (위험함) 여기서 자산매각이 끝나야 하는데 . 영업용 자산 설비까지 매각한다면 매우 위험한 상태의 기업임
  • 현금흐름의 출발은 당기순이익
    
    • 당기순이익과 실제 영업활동으로 창출된 현금 흐흠의 차이를 자세히 보여주는 작업
    • <영업활동 현금흐름에 영향을 미치는 주요 변동 사항>

    •  

      	영업활동 현금흐름 플러스(+)	영업활동 현금흐름 마이너스(-)
      매출채권	감소금액	증가금액
      매입채무	증가금액	감소금액
      재고자산	감소금액	증가금액
      감가상각비	감가상각비 만큼 플러스 기여
      이자지급, 법인세 납부		비용만큼 마이너스 기여

    • 매출채권 증가 = 현금(-), 매출채권 감소 = 현금흐름(+)
    • 재고자산 증가 = 현금흐름(-), 재고자산 감소 = 현금흐름(+)
    • 감가상각비 = 현금흐름 (+)
    • 이자지급, 법인세 납부 – 현금흐름(-)
  • 매출채권과 매입채무는 증가와 감소 반복 : 장기적으로 영향력 중립
  • 규모가 큰 감가상각비는 영업활동현금흐름에 + 영향
  • 재고자산 증가, 이자지급, 법인세 납부는 영업활동현금흐름에 – 영향
• 결론 영업활동현금흐름은 당기순이익보다 크거나 비슷해야함

1. EPS (Earning Per Share) - 주당 순이익 

기업이 벌어들인 순이익(당기순이익)을 주식수로 나눈 것이다. 주당 순이익이 얼마인지를 나타 내는 지표이다. EPS를 주가로 나누면 해당 종목의 주가 대비 순이익률을 알 수 있다. 예를 들어, EPS가 10,000원이고 주가가 100,000원 이라다면 주당 순이익률이 10,000원 / 100,000원으로 10% 가 된다. 이를 은행 이자율과 비교해서 투자 여부를 결정하기도 한다.

2. PER (Price earning ratio) - 주가수익비율

기업의 주식가격을 주당순이익으로 나눈 값이다. 예를 들어 주식가격이 100,000원이 고 주당순이익이 10,000원 이라면 PER은 10이 된다. PER이 높을 경우 순이익 대비 주식가격이 높은 것으로, 고평가 되어 있거나 미래 성장성이 뛰어난 주식이다. PER이 낮은 기업의 경우 주당 순이익에 비해 주식가격이 저렴한 것(저평가)으로, 저PER주에 투자하는 투자 전략도 있다.

3. PBR (Price Book-value Ratio)

주가를 주당순자산으로 나눈 값이다. 주가가 10,000원이고 주당순자산이 50,000원이 라면 PBR은 0.2가 된다. PBR이 1미만이면 주가가 순자산가치에도 못 미치는 것이다. 순자산가치는 기업의 청산가치로 망해서 자산을 처분하는 가격보다도 저렴한 것으로 주식이 저평가되었다고 볼 수 있다. 역으로 1이 넘으면 주가가 기업의 청산가치보다 높다. 요즘은 IT기업들의 주가가 상승하면서 재무제표 무용론도 나오고 있다. 기업의 이용 고객수, 기술 등 디지털 기업들의 중요한 평가지표를 재무제표에서는 알 수 없기 때문이다. 

메인보드 폼 팩터에 대해서 알아보자.

폼 팩터(Form factor) - 컴퓨터 시스템의 각 부품의 물리적 치수의 형태를 의미한다. 인텔 기반 데스크톱 컴퓨터에서는 일반적으로 ATX 또는 microATX 폼 팩터가 사용된다.

ATX(Advanced Technology Extended) - 인텔이 1995년에 AT와 같은 de facto 표준을 개선할 목적으로 만든 폼 팩터 규격이다. 여러 해에 걸쳐 컴퓨터 케이스, 메인보드, 전원 공급 장치 디자인에 큰 변화를 주었으며 부품의 표준화와 교체 이용성을 개선하였다. 이 규격은 기계적인 크기, 마운팅 포인트, 입출력 패널, 그리고 메인보드, 전원 공급장치, 컴퓨터 케이스 사이의 전기 및 단자 인터페이스를 정의한다.

메인보드를 구입할 때 가장 중요하게 생각해야 되는 부분은 전원부와 향후 확장성이겠다